浅论上市公司参与银行理财产品市场投资的特征

减小字体 增大字体 作者:马天平  来源:本站整理  发布时间:2013-07-22 11:22:09

2011年全国个人和公司参与商业银行理财业务呈爆发式增长。截至2011年11月末,银行理财产品发行规模已超过15 万亿元,年末达到16 万亿元,是2010年全年发行规模7.05万亿元的两倍多①。截至2012年9月末,银行表外理财产品余额6.7万亿元,较2011年末增长47%②,理财产品年化预期收益率远远高于活期存款利率,一般也超过一年期定期存款利率(中国社会科学院金融所,2010)。

如此大的发行额,从商业银行供给端分析,银行理财业务成为商业银行优化经营结构,增加中间业务收入,加快市场利率化改革进程,实现由传统商业信贷银行向现代综合服务型金融企业转变的利器(葛兆强,2005)。从市场需求端分析,个人资金保值增值需求和公司机构的投资管理需求产生了巨大拉动作用。投资于理财产品的资金比例中,公司资金占比高达25%③。这种需求由何种因素导致,依据公司理财资金起点相关论,外部环境决定了公司的理财行为(王化成,2001)。由于通货膨胀率不断走高,“负利率”更加严重,公司在现金管理中希望借助于银行理财产品抵抗通胀;同时,经济增长速度下滑,企业的主营业务受到影响,转而以理财产品为一定程度的投资替代品。因此,在众多的企业中,本文选择了2007年至2011年参与银行理财产品的上市公司作为总体样本,通过考察上市公司参与银行理财产品的相关数据,推断上市公司参与银行理财产品市场的动机,进而发掘上市公司的投资行为特征。

一、描述性统计

本文选择了2007年至2011年参与银行理财产品的109家上市公司作为总体样本。选择的标准是该上市公司对理财行为曾进行披露。对于多次披露的上市公司,选择最新的披露信息作为数据来源和依据。根据各上市公司公告的要素,初步统计了上市公司

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