我国企业债务融资比例限制研究0

减小字体 增大字体 作者:胡志成  来源:www.zhonghualunwen.com  发布时间:2010-12-24 20:06:14

 目前,在我国大型企业债务融资过程中,存在着三种融资比例限制,并且这三种比例各自牵制,对企业债务融资规模起着强有力的制约作用。这三种比例限制是:一是直接债务融资不超过企业净资产的40%;二是商业银行对单一集团客户授信总额不得超过授信银行资本净额的15%,其中,对集团中的单一客户贷款总额不得超过商业银行资本净额的10%;三是如果企业是大型央企,融资比例还会受到国资委规定的央企资产负债率一般不超过75%的限制。一般中小型企业由于融资规模有限,不足以同时被这三种融资比例所限制,因此,本文研究对象是大型企业尤其是大型中央企业集团,如不做特别说明,文中所称企业即指受国资委监管的大型企业集团。

  一、企业直接债务融资比例限制分析

  我国企业直接债务融资工具主要包括短期融资券、中期票据、企业债和公司债。

  我国企业债务融资一直以银行贷款间接融资工具为主,直接债务融资比重过小,这种债务结构不仅将大量债务风险集中到银行体系,而且也同时限制了企业财务结构的灵活性,增加了资金成本。自1987年3月国务院颁布实施《企业债券管理暂行条例》以来,直接债务融资开始逐渐发展,但发展比较缓慢。1997年,以全国银行间债券市场建立为契机,我国企业直接债务融资发展提速。2008年4月,人民银行颁布《银行

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