浅谈中国玉米和大豆期货市场价格的发现功能

减小字体 增大字体 作者:王森  来源:www.zhonghualunwen.com  发布时间:2012-07-17 15:29:37

 1.国内外相关研究综述
  1.1 国外相关研究
  D.Bigman等(1983)提出了期货市场简单有效性的建议模型:,即利用交割日的现货价格对距离交割日某固定时间的期货价格进行回归,如果期货市场是有效的,期货市场具有价格发现功能,在理性预期的假定下,回归系数应该为。Johansen(1988)提出以向量自回归模型为基础的协整检验方法来检验期货市场的价格发现功能。Malliaris和Urrutia(1996)选取1981年至1991年的日数据,采用二元单方程模型和协整检验,对芝加哥期货交易所的玉米、小麦、燕麦和大豆等六种相关联农产品的价格进行协整检验,结果表明,商品期货价格具有相互依存性,因此具有价格发现的功能。
  Chowdhury、Holmes和Nomikos等采用协整方法对期货价格与现货价格之间的关系进行了实证检验,结果显示大多数期货品种期货与现货价格之间存在较好的协整关系,但某些期货品种期货和现货价格之间不存在协整关系。
  1.2 国内相关研究
  王如芳(2009)在对大连商品交易所的大豆和玉米期货价格的长期协整关系的研究中,采用了无结构突变的Johansen协整检验方法,结果表明大豆和玉米期货价格存在长期协整关系,并认为大豆期货价格具有较弱的外生性而玉米期货价格不具有外生性。
  刘杨等(2009)应用单位根检验、协整关系检验和Granger因果关系检验等计量方法,分别选取小麦和豆油的现货价格和期货价格,分别对各自期货和现货价格之间的关系进行了检验,结果显示豆油期货市场和小麦期货市场都是弱势有效的。
  高铁生等(2005)对大商所的大豆期货的价格发现功能进行了实证研究,结果表明,提前时间小于或等于4个月的期货价格与到期日现货价格之间存在着显著的长期稳定关系,而提前时间超过4个月的期货价格与到期日现货价格之间不存在长期稳定的关系。
  2.模型设定及数据说明
  大豆和玉米都是世界性的大宗农产品,我国是世界第二大玉米生产国和世界第二大大豆消费国,大豆和玉米期货

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