浅谈干扰因素下的资产配置

减小字体 增大字体 作者:胡永波  来源:www.zhonghualunwen.com  发布时间:2012-08-30 11:17:48

一、问题的提出

资产配置,是指根据投资需求将投资资金在不同资产类别之间进行分配,是现代投资决策中的首要环节,是决定投资安全性和收益性的最根本因素。然而,在资产配置的实际决策过程中,由于不确定性环境的存在,人们常常面临各种因素的干扰,比较典型的是不确定事件中同时出现的随机现象和模糊信息。Kwadernaak 以概率论和模糊集理论为基础于1978 年最先提出了模糊随机变量的概念。简单的说,模糊随机变量就是一个取值为模糊集的随机变量。由于在证券市场中存在着各种干扰因素,所以不同的投资者对资产配置的未来收益可能有着不同的预期。标准投资者往往只考虑收益和风险这两个目标,而非标准类型的投资者还会考虑除了投资收益和风险以外的其它因素,如资产的流动性等。另外,在实际的投资活动中,由于法规限制或者管理上方便的需要,往往会产生一些附加的约束条件。

二、建立带复杂约束的多目标资产配置模型

本文依照Markowitz 提出均值方差模型的思想,假设投资者在资产配置过程中既想极大化资产组合的收益和流动性,又想极小化资产组合的风险,在考虑干扰因素的情况下建立下列模型:

五、结论

证券市场是个复杂系统,人们常常面临各种因素的干扰。本文依照Markowitz 提出均值方差模型的思想,以干扰理论为基础,探讨在模糊随机环境下的资产配置问题。假设证券未来收益率为模糊随机变量,在结合实际投资活动中可能产生的一些附加约束条件的基础上,建立在模糊随机环境下带复杂约束条件的多目标资产配置模型,利用遗传算法设计模型的求解方式,并且通过算例说明了带复杂约束条件的多目标资产配置模型具有一定的可行性。

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作者:胡永波
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