对于业务组合下券商资管商业模式创新的探究

减小字体 增大字体 作者:李礼  来源:www.zhonghualunwen.com  发布时间:2012-07-17 15:08:01

一、现阶段券商资管发展的制约因素
  去年以来市场低迷,券商资管的理财产品净值亏损严重,而银行、信托的理财产品快速增长,券商资管专业服务能力不足、不能适应市场需求及时有效推出新产品新服务的问题充分暴露。造成现阶段券商资产管理服务能力欠缺的原因主要有四方面:
  一是受国际国内大形势的影响,各方对证券公司资产管理业务和产品创新很谨慎。2008年金融危机爆发后,国际上对金融创新过度的问题进行深入反思,并系统推进金融监管制度改革;国内股票市场大幅波动,证券公司将主要精力放在了风险控制上;在此情况下,对已经研究论证多年的新业务方式新产品都放慢了推出进度。
  二是受行业发展阶段所限,证券公司资产管理部门经营机制不活、创新能力有限、创新动力不足,综合治理之后行政监管主要是推动证券公司资产管理部门强化管理、夯实基础,进行内部管理创新,当时缺乏加快业务与产品创新的基本条件。
  三是资产管理行业身处公开市场,直接面对投资者,行业敏感度强,矛盾易发多发,社会关注度高,对证券公司资产管理和创新发展中出现的问题容忍度低,解决手段可选择余地小,客观上对行业应对外部冲击的能力要求较高。
  四是受市场深度、广度制约,券商资产管理业务与产品创新的空间有限。证券公司证券市场相生相伴、相互依赖,许多新交易模式和新产品的推出需要市场的结构、层次、交易品种和交易规模与之相匹配,证券公司资产管理部门难以单兵突进。
  目前是券商资管业务有史以来运作最规范、财务最稳健的时期,但也是券商资管业务面临压力和挑战最大的时期之一;随着多层次资本市场建设的加快推进和新股发行、信用债券、金融期货等方面的改革创新深入开展,市场的广度和深度正在拓展。综合判断,推进券商资管业务创新发展的时机已经成熟,行业进入创新发展为主导阶段的基本条件已经具备。
  二、基于业务组合的商业模式理论解析
  1.商业模式创新
  商业模式创新是近年来证券行业谈论非常频繁的热门话题,其作为一种新的创新形态,重要性已经不亚于技术创新。要理解什么是商业模式创新,首先需要知道什么是商业模式。虽然最初对商业模式的含义有争议,但到2000年前后,理论界与实务界逐步形成共识,认为商业模式概念的核心是价值创造。商业模式,是指企业价值创造的基本逻辑,即企业在一定的价值链或价值网络中如何向客户提供产品和服务、并获取利润的,通俗地说,就是企业是如何赚钱的(Linder等,2000)。商业模式是一个系统,由不同组成部分、各部分间连接关系、及其系统的“动力机制”三个方面所组成(Afuah等,2005)。商业模式的各组成部分,即其构成要素之间密切相关,如核心能力和成本是企业内部价值链的结果或体现,客户关系依赖所提供产品或服务的性质及提供渠道。每个要素还以更为具体的若干维度表现出来,如市场类的目标客户要素,从覆盖地理

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