加强和改进我国证券监管的研究

减小字体 增大字体 作者:张宏伟  来源:www.zhonghualunwen.com  发布时间:2012-06-10 15:11:27

  一、我国证券市场回顾
  从1990年中国证券市场起步时的深市“老五家”、沪市“老八家”,到2012年1月底上市公司总数达到2352家,上市股票市价总值23.32万亿元,,其中流通市值17.94万亿。二十二年间,中国境内的上市公司队伍得到了空前壮大。与此同时,上市公司在国民经济中的地位和作用日益重要,成为推动国民经济发展的“助推器”和中坚力量,一大批上市公司成为行业经济、区域经济的龙头。市场发展速度之快,在世界证券市场发展史上也实属少见。
  经济学上说,股市是一个国家(或地区)经济发展状况的“晴雨表”。据笔者统计,我国股市运作22年来,就有九次大起大落,平均约2.5年就一次,个别年份的情形令人瞠目结舌,最为典型的三次是1994年7月29日,上证综合指数从1558点跌回到了325点,跌幅超过80%;2008年10月28日,受全球金融危机、全流通等因素的影响,上证股指也从6124.04点一路狂跌到1664.93点,跌幅超过70%,我国独有,世界罕见;2012年1月6日,上证综合指数下跌到跌至2132.63点(笔者认为相当于全流通之前上证综合指数的1300点)。
  二、我国证券监管现在存在的焦点问题
  我国证券市场在取得巨大成绩的同时,也存在不少问题。
  1.立法相对滞后,执法力度偏弱
  首先,我国的证券监管法制建设与市场发展并不是同步的,具有明显的滞后性,国家没有及时制定相应的法规和政策,表现出“先市场后规则”的特征,与现行的《证券法》相配套的实施细则和相关法律有的还迟迟未出台,没能形成完整的证券法规体系。与成熟证券市场相比,还有很大差距。其次,在现行的《证券法》中可以看出执法偏松,如对“内幕交易”的处罚是:没收违法所得,并处以违法所得1倍以上5倍以下的罚款;没有违法所得或者违法所得不足3万元的,处以3万元以上30万元以下的罚款。尽管证监会曾经集中力量查办了琼民源、银广夏、中科创业、南方证券等一批大案要案,但与民众的期望值有一定距离,投资者的利益受损而得不到保护。
  2.市场功能缺损,一线监管失灵
  证券市场的三大功能仅限于筹资功能,而资本定价、优化资源配置的深层次功能未能完整、正确的发挥。主要表现在:一是新股发行的“三高”现象愈演愈烈;二是资金流不是朝向大盘蓝筹股,而是朝向“投机之地”,导致交易市场异常渡动,投机气氛浓郁;三是证券交易所的一线监管失灵,二三线监管缺位。证券

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