探析市场方向错觉价格趋势错位

减小字体 增大字体 作者:谭雅玲  来源:www.zhonghualunwen.com  发布时间:2012-10-18 19:56:12

一、2012年第一季度国际金融市场的基本状况

2012年第一季度国际金融市场的基本状况突出表现为美元贬值、股市高涨、黄金盘整、石油上行、利率徘徊。由于市场结构、节奏和周期因素的多重作用,市场判断和控制出现错觉和错位,复杂和混乱进一步扩大。

1.外汇市场:盘整艰难、方向受阻

2012年第一季度的外汇市场美元指数基本点在79点,上端高位在81. 27点,下端低位在77. 94点。其特色在于美元兑日元升值最大,美元兑新西兰元汇率贬值最大,具体为:美元兑欧元汇率小幅度下跌,美元兑日元汇率相对大幅度上涨,美元兑英镑汇率小幅度下跌,美元兑瑞郎和加元汇率基本稳定,略有下跌,美元兑澳元和新西兰元汇率震荡性明显,上下错落,其中美元兑新西兰元汇率贬值最大。主要汇率实际走势为:美元兑欧元汇率从1. 2945美元下跌到1.3343美元,美元贬值3. 07%;美元兑日元汇率从76. 94日元上涨到82. 79日元,美元升值7. 6%,这是2011年第一季度以来美元兑日元汇率的首次季度上涨,也是2009年第一季度以来最大季度升幅。欧元兑日元汇率表现更强,第一季度累计涨约10. 9%,成为2000年第四季度以来最大季度增幅;美元兑英镑汇率从1.55美元下跌到1.6010美元,美元贬值3. 06%;美元兑瑞郎汇率从0.9376瑞郎小幅上涨到0.9050瑞郎,美元升值3. 8%;美元兑加元汇率基本稳定在0.99加元,区间略有波动,从1. 0193加元截至3月底美元小幅升值2. 11%;美元兑澳元汇率从1. 0225美元下跌到1.0341美元,美元贬值1. 13%,期间澳元震荡加大,最高的澳元水平达到1. 08美元,最低的澳元水平为1.01美元;美元兑新西兰元汇率也出现0.77—0.86美元宽泛的跨度,美元兑新西兰元汇率从0.7784美元下跌到0.8182美元,美元贬值达到5. 11%。整体外汇市场美元贬值意愿突出,但美元贬值策略实施效果艰难。

2.股市市场:上涨突出、基础改善

全球股票市场依然处在参差不齐状态,上涨与下跌态势完全不一样,但整体发达国家三大板块的股市上涨十分突出,无论美国、欧洲和日本都呈现股价全面上涨趋势。尤其是美国股市创下10年来最佳开局之季,其中标普和道指创下14年来表现最佳的第一季度,纳指也取得1991年以来最佳季度水平。第一季度美国道指从12397. 38点上涨到13212. 04点,上涨幅度为6.5%;标普指数从1277. 06点上涨到1408. 47点,上涨10. 2%;纳指从2648. 72点上涨到3091. 57点,上涨16. 7%。美股上涨主要基于银行业板块令人震惊的大幅反弹,其他上升板块包括房屋建筑业和科技业,苹果公司领衔性突出,仅苹果公司一家就占据标普涨幅的14%。这很大程度依赖于美国经济以及稳健的就业增长能够持续抵消房价下跌和债务去杠杆化对消费者信心的影响。同时欧洲股市也创出上涨6. 8%的水平,这也是2006年以来欧洲表现最佳的第一季度,本季度欧元区财长同意临时提高欧元区救助能力是一种信心的保护和提升,但主要股市指标差异较大。其中英国富时100指数从5699. 91点略上涨到5768. 45点,微幅上涨1.20/0;法国CAC- 40指数从3245. 40点上涨到3423. 81点,上涨幅度为5. 4%;德国股市DAX指数从6166. 57点上涨到6946. 83点,该指数创下1998年来表现最强劲的第一季度,上涨水平为12.6%。另外日本股市也呈现高涨局面,日经指数第一季度出现19.3的上涨水平, 日经指数达到10083. 56点,这成为日本股市24年来最大第一季的涨幅。亚洲、拉美等发展中国家股市也多数出现上涨局面,从整体看,上涨幅度较大的有埃及、越南、俄罗斯、泰国等股市,表现较差的有我国、西班牙、葡萄牙等。

3.黄金市场:震荡明显、方向未变

2012年第一季度的国际黄金价格上涨6. 6%,价格水平从1600. 51美元上涨到1671.9美元,最高点走到1788. 92美元,期间震荡走势跨度较大,市场预期和投资投机心理十分不稳定和脆弱。随着整个季度黄金价格的震荡型趋势,市场对于黄金价格的预期时高时低,预测心理是从即时价格判断未来走势,并未从根本上评估金价趋势,左右摇摆的现象恰好反映市场不稳定状态以及流动性过剩的作用。国际黄金价格本季度下行态势更由于全球多家央行减持黄金储备。IMF2012年3月28日报告透露,由于国际金价在2月重回高位,全球多家央行在当月大幅减持黄金储备。其中俄罗斯央行较1月减少12.1万盎司至2826.7万盎司;土耳其央行的黄金储备则在2月减少4.2万盎司至637万盎司;墨西哥和捷克央行当月也分别减持3000盎司和2000盎司的黄金储备;韩国及斯里兰卡等因近期增持黄金而具有较强减持动机的经济体均未公布月度黄金储备数据。国际黄金价格的变数与美元指数需求有关,也与各国央行的对策有关。

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