流动性过剩与中国通货膨胀关系的实证分析

减小字体 增大字体 作者:刘钻石 李 丹  来源:www.zhonghualunwen.com  发布时间:2009-09-17 23:57:00
学理论还是从各国经济发展的实践来看,通货膨胀率与经济增长率之间都存在着密切的关系。在宏观经济理论中,菲利普斯曲线用来描述失业与通货膨胀之间的关系,奥肯定律则用来描述失业与经济增长之间的关系。把这两者结合起来,我们或许可以得到经济增长与通货膨胀之间的关系。对许多发展中国家而言,经济发展迅速的时期,往往也是通货膨胀较为严重的时期;经济处于收缩期时,则往往是通货紧缩时期。王智勇采用1981~2003年期间的年度数据和季度数据对我国经济增长与通货膨胀之间的关系进行分析,指出中国过快的经济增长,特别是以投资为主导的经济增长,是造成通货膨胀的重要原因,他认为中国经济增长速度只要连续两年超过10%,则必然会出现明显的通货膨胀[22]。吕胜利认为在中国转轨时期,通货膨胀对经济增长有明显的促进作用,因为中国经济增长不仅没有带动通货膨胀率的上升,而且有降低通货膨胀的作用[23]。为了跟通货膨胀和流动性指标的计算方法保持一致,本文选取实际GDP的季度同比值作为经济增长率变量指标,用R表示。
  经济全球化的今天,一个国家的流动性、通胀水平与世界的流动性和通胀水平密不可分。关于通货膨胀国际传导,已经有相当多的理论模型研究。从通胀传导的结构论(北欧模型)到通胀传导的总量论(凯恩斯主义模型)、从货币主义者的开放经济货币均衡分析,到新古典主义货币先行框架下一国通胀如何影响他国居民跨期决策(Holman and Rioja) [25],各学派对通货膨胀的国际传导途径做了深入的理论分析。Jeong和Lee以G7成员国为样本,在协整系统中对比了布雷顿森林体系时期和浮动汇率时期通胀跨国传递速度,并运用方差分解识别了美国是G7各国通胀的主要输出者[26]。Cheung和Yuen则研究的是经济结构相似,但汇率制度不同的两个开放经济体(香港和新加坡)与美国通货膨胀的传导关系[27]。从理论上说,通胀的国际传导渠道主要有三条:价格传导路径、货币供应量传导路径,以及总供给-总需求传导路径。徐传谌和刘凌波认为我国通货膨胀压力的直接原因是:外汇占款导致的货币流动性过剩和以资本市场、房地产市场为代表的资产价格大幅上涨。它们虽然不会导致通货膨胀的即时发生,但却是推动通货膨胀形成的根本因素,也是推动CPI数据长期走高的根本动因[28]。Rüffer和Stracca以美国、日本、英国、加拿大、中国等15国数据所作的流动性过剩国际外溢的经验研究表明:流动性过剩对美国等国际货币体系货币领袖国国内经济的负面影响要比其他发展中国家小得多[3]。因为美国是中国的重要经济往来国家,美国的流动性和通胀水平对我国会产生重要影响,本文选取美国消费价格指数作为世界物价对中国的影响指标,用FCPI表示。
  
  三、数据说明和单位根检验
  
  为了避免小样本回归产生的偏差并根据数据的可获得性,这里采用从1994年第三季度至2007年第三季度数据,样本数为53个。这里分别用CPI、K、R、FCPI表示消费者物价指数、流动性、经济

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