浅论QE4对我国的影响

减小字体 增大字体 作者:杨文超  来源:本站整理  发布时间:2013-07-23 06:51:19

在美联储第三轮量化宽松政策(QE3) 推出刚满三个月之后,第四轮量化宽松政策(QE4) 又来了。本轮QE4推出之后,美联储每月将在市场购买850亿美元的金融资产,其中包括QE3公布的400亿美元抵押债券和QE4宣布的450亿美元长期国债。同时,美联储宣称,只要通胀率不超过2.5%,失业率还高于6.5%,都不会宣布加息。

一、美联储推出QE4的初衷

(一) 应对“财政悬崖”的巨大挑战

美联储麾下联邦公开市场委员会决定推出新一轮量化宽松的货币政策,以解决面临“财政悬崖”巨大挑战的美国经济可能陷入的长期低迷问题。经历了2008年的百年一遇金融危机后,美国企业、金融机构以及家庭的资产负债情况趋于恶化,摆脱危机所需要的正常投资和消费动力受到了很大制约,若跌入“财政悬崖”,那么对美国各经济主体已经很紧张的生存空间而言,无疑是雪上加霜。

(二) 希望靠恢复经济增长来促进就业

金融危机后,美国市场流动性状况急剧恶化,资金成本随着未来不确定性预期变大而日益上升,同时遏制了市场有效的需求,使得希望从根本上解决失业问题的愿景变得更加困难。另外,美国经济低迷遏制了企业盈利能力的上扬,而财政政策通过减税等降低成本的救市手段,在巨大的财政赤字和财政悬崖问题面前也无法正常施力,由此带来的失业问题更会增加国家福利的负担。而创造就业机会,通过恢复经济增长来促进就业变得日益紧迫。在这样的美国经济背景下,美联储刻不容缓地推出了QE4,顺应了市场对美联储货币政策的期盼,短期内会在一定程度上提振美国社会的信心。

二、QE4的实质

QE4的推出符合市场预期,目的是为了替代即将到期的OT (扭曲操作Operation Twist),维持美联储将长期利率维持在低位的决心,避免打击市场信心,为财政悬崖的解决争取时间。OT推出已经一年之久,但效果远远不如此前的QE1和QE2,继续延迟OT对美国经济的促进效果不明显。而且,在财政悬崖面前,美国经济前景具有很大的不确定性,即使美国财政悬崖能够解决,未来一段时间美国财政紧缩的局面也不会改变,财政政策对经济的支持会减少,“紧财政”对经济

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